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多空博弈油脂市场骑虎难下

7月以来，国内油脂市场整体走出了一波触底反弹行情，但基本面存在的多空复杂关系以及美国等国家经济存在的潜在问题，油脂后期的走势更多是一个低位振荡的过程。即使存在潜在利多因素提振，价格出现一定程度的上涨，但上涨幅度有限。

7月以来，国内油脂市场整体走出了一波触底反弹行情，虽然欧元区债务问题以及中国的宏观调控政策仍存在不确定性，但是近期美国公布的企业财报提振投资宝兴薹草者信心。后期油脂价格将如何演绎？结合基本面各因素来看，虽然欧元区债务问题的不利影响已经被市场消化，但是中国宏观政策以及美国等其他国家的经济问题仍存在潜在利空。基本面的利多因素将在一定程度上刺激油脂价格上涨，但涨幅有限，振荡将是油脂后期走势主基调。

昨日，国家统计局公布了今年上半年、二季度、6月份当月的宏观经济数据，今年上半年GDP同比增长11.1％，CPI同比上涨2.6％，显示中国经济依然保持高增长、低通胀的势头。

6月份各项指标均出现不同程度的下滑，虽然增添了市场对于中国下半年经济可能持续回落的担忧，但是我们认为本月各项指标的回落是预期内的调整，不会对中国经济产生霞山坭竹很大影响。这也意味着后期对于信贷的调控力度不会加大，并且在通胀压力不大的情况下，政策将更倾向于保持经济平稳增长以及调整经济结构，这对市场投资者的信心将会起到一定的维稳作用。

2010年以来，大豆进口量出现创纪录的持续同比增长。据海关数据显示，中国6月大豆进口量达620万吨，环比增长41.9％；16月济南试金冲击实验机在进行热实验中累计进口大豆2580万吨，较2009年同期增长16.8％。且目前国内沿海地区油厂开工整体相对集中，豆油市场供应压力较大。

伴随着棕榈油庞大的进口量，棕榈油港口、罐厂库存压力较大。截至目前，港口棕榈油库存依然维持在70万吨以上的高位。随着国内分提技术的提高，分提厂数量出现大幅增加，仅长江流域的分提厂数量就超过16000多家，高于去年同期1万家左右的水平，这导致低熔点的棕榈油供应量也出现增加。

但是供应量的增加并没有伴随着需求量的增长。目前市场对于棕榈油的消费需求依然表现疲弱。虽然510月期间上海世博会在一定程度上会拉动棕榈油需求的增长，但是提振作用比较有限。市场普遍预期7月底、8月初将会迎来棕榈油备货期，一方面因为9月份学校开学，散装棕榈油需求济南联工缺口拉床配备有双工位拉刀增加；另一方面9月、10月份双节来临将提振棕榈油需求。

来源： 金融界

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